“固收+”策略如今在基金行业深入人心,光大保德信基金80后新锐基金经理黄波就是这一理念的优秀实践者。他在投资上追求绝对收益,擅长做资产配置。 黄波认为,从当下市场看,由

“固收+”策略追求绝对收益 看好可转债配置价值

  “固收+”策略如今在基金行业深入人心,光大保德信基金80后新锐基金经理黄波就是这一理念的优秀实践者。他在投资上追求绝对收益,擅长做资产配置。

  黄波认为,从当下市场看,由于债券类资产是缩久期、低杠杆的状态,权益类会适当增配,同时看好转债的配置价值,尤其是券商类、周期类转债。

  追求绝对收益

  建立“固收+”投资体系

  黄波拥有8年投研经验,第一份工作是在平安养老保险公司,从研究到独立管账户,逐步搭建起投研框架。2019年6月黄波加入光大保德信基金。

  “均值回归”的理念贯穿黄波的投资历程,他建立了一套自上而下的投资框架,首先分析海内外宏观经济情况,预测未来一段时间宏观环境演变,再推衍各类资产的表现,结合涨跌幅、波动率等历史数据,形成模型,最终得到完整的资产配置结构。

  黄波擅长“固收+”策略,除了债券,还做转债、股票投资。他在平安时将发转债的30多家上市公司都跑了一遍,因此在可转债投资上颇具心得。他认为,整个转债的估值波动跟长端利率的波动方向高度相关,尤其在拐点的时候,当利率大幅上行时,转债估值有明显的压缩趋势,比如2019年4月和10月,还有今年5月。

  针对股票的投资框架,黄波定义为两个字:均衡。持股集中度不能太高,“作为固收+的部分,权益投资一定是以赚钱为目的,追求收益的增厚。我会选择每个行业中最优质的公司,同时估值较均衡,另外在市场低迷时会将权益仓位降到很低。”

  黄波表示,“固收+”追求的就是绝对收益,并且严格规定股票上限,剩下的就是如何做固收类的配置。前期积累安全垫的标的首先是一部分大额存款,可以获得一定的收益率,其次是购买短久期的债券作为安全垫。然后当看好股票市场并觉得风险可控时,可以配置一些高性价比的转债,尤其是低价转债。这样不仅向下回撤空间较小,一旦面临上涨,这部分上涨提供的安全垫会比纯债的安全垫积累得更快。

  在回撤控制方面,黄波表示,“一是仓位的控制,在净值创新高时,股票和转债的仓位会降到一个均衡的位置,在上涨过程中兑现高价的标的;二是转债的平均加权持有价格,它是一个控回撤非常有效的指标。”

  看好转债投资价值

  适当增配权益资产

  对于债市,黄波认为,从今年5月中旬以来相对偏弱,大概会调整到明年二季度,主要原因是市场处于基本面复苏的周期,经济、金融数据不会很差,不利于债市;同时政策没有做足够的预判,央行表态货币政策不会在边际上更松,以稳健为主。

  股票方面,黄波称,目前经济基本面在复苏的通道,产业政策偏正向,货币政策也没有到收紧的地步,所以股市整体是震荡偏牛的氛围。看好新能源类,两个细分行业维持高景气度:一是发电端的新能源,包括光伏、风能,9月中旬欧盟峰会发布碳排放文件,中国“十四五”能源发展规划制定已经提上日程;二是新能源汽车,特斯拉逐月销量超预期,各传统车企也在积极布局,新能源汽车产业整体估值具备安全边际,预计未来持续高景气度。

  转债方面,他比较看好券商类转债,因为券商股波动性非常大,尤其是券商转债的高溢价率共识被打破、大家都在恐慌性抛售时,正是低位布局的好机会。还有周期类转债,需要甄别上市公司是否靠谱,因为周期类股票波动性也很大,对应转债波动率大,期权价值高,如果可以低价买入此类转债,性价比非常高。

  据了解,光大保德信最新布局的“固收+”产品——光大保德信安瑞一年持有期债券型基金已于2020年12月7日起发行。

(文章来源:中国基金报)

上一篇:和信投顾:指数依旧震荡向上 市场人气有所回暖    下一篇:西媒文章:城市如何从流行病中学习?    

Powered by 张家界市重拍化工营业部 @2018 RSS地图 html地图

2013-2018 版权所有