重点推荐 唐栋国|中信证券组合配置分析师 S1010520100002 量化|权益基金重仓股特征及选股信号 随着A股机构化进程推进,数据可得性、专业性兼具的公募基金持股动向备受关注,本文尝

晨会1229|权益基金重仓股特征及选股信号

>>>重点推荐<<<

唐栋国|中信证券组合配置分析师

S1010520100002

量化|权益基金重仓股特征及选股信号

随着A股机构化进程推进,数据可得性、专业性兼具的公募基金持股动向备受关注,本文尝试分析主动权益基金重仓股特征、进而构建选股指标。结果显示,近年来重仓股集中度稳中有升,季度更迭率走低;共识度高的重仓股偏大市值风格,绩优基金重仓股易出彩。回测结果显示2009年以来,两期重叠重仓股中持仓比例高、净增持多的股票组合业绩亮眼,持仓比例高的新进重仓股长期超额显著。

风险因素:基金风格漂移风险;重仓股代表性下降。

明明|中信证券FICC首席分析师

S1010517100001

固收|从逆周期到顺周期,看好制造业板块

在海外供给能力下降,国内政策利好的提振下,国内制造业实现了较高的产值和利润增长。从大类资产的角度,明年看好制造业板块的投资机会。短期经济周期的逻辑由逆周期切换到顺周期,汽车、装备制造业受益;中长期看,经济转型,政策利好,人力资本红利不断释放,医药、电子、通信以及新能源等高技术制造业板块有望长期受益。

风险因素:海外疫情扰动,疫苗进展低于预期,国内财政货币政策退出节奏超预期,全球刺激政策节奏变化。

许英博|中信证券科技产业首席分析师

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前瞻|本轮云厂商CAPEX周期性下行何时反转?

本轮云厂商资本开支周期自2020Q3开始走弱,但相较历史,本次疫情造成的部分互联网巨头营收下滑、供应链担忧扰动等,构成重要的触发因素。基于我们既有的成熟分析框架,并结合我们对云计算&企业市场需求、上游供应链前瞻性指标等的综合分析,我们预计本轮云厂商资本开支下行周期有望在2021Q1~Q2之间出现反转,下行持续时间大概率短于历史平均水平。伴随云厂商资本开支拐点临近,我们建议提前布局业绩弹性相对最大的服务器整机&芯片板块,并关注网络设备&光模块、IDC等行业板块的机会。

风险因素:宏观经济复苏不及预期风险;英特尔服务器CPU再次延期风险;行业竞争持续加剧风险;云市场需求不及预期风险;技术快速进步导致云厂商硬件资源利用效率大幅改善风险等。

小米集团-W(01810.HK):

小米11发布,高端化有望进一步突破

小米集团在12月28日发布小米11,并将在1月1日0点开售。我们认为,米11在全球首发高通骁龙888,在性能、快充、屏幕、影音和系统等关键领域全方位提升,综合竞争力较强,且在米10系列成功突破的基础上,市场信心和公司备货都更充足,有望在高端化方面取得更大突破。高端化的成功突破,将提升公司品牌形象和溢价能力,获得互联网ARPU值显著更高的用户,将进一步提升公司的盈利能力和估值空间。我们维持对公司的"买入"评级。

风险因素:智能手机市场竞争加剧的风险;高端手机表现不及预期的风险;国内线下渠道拓展不达预期的风险;大家电业务进展不达预期的风险;进入海外多地区面临的政策监管等风险;智能家居渗透率提升不达预期的风险;广告业务受经济不确定性影响的风险;金融科技业务恢复不达预期的风险;持续融资导致市场情绪波动的风险;公司股东的交易行为带来的市场波动风险等。

王喆|中信证券能源化工行业首席分析师

S1010513110001

龙蟠科技(603906):

车用尿素拐点来临,龙头获益市场份额集中

我们看好公司将迎来车用尿素市场快速放量和优质龙头市场份额提升的戴维斯双击,强烈看好公司市值伴随市场体量增长快速提升。我们认为2021年50xPE是合理的估值水平,对应150亿目标市值和44元目标价,首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素:国六政策推行不及预期;行业内龙头公司出现无序竞争;出现性价比更高的柴油机尾气处理体系;公司收购贝特瑞磷酸铁锂业务进度不及预期。

扈世民|中信证券交通运输行业首席分析师

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华夏航空(002928):

模式决胜,专注支线

独立规模化、专注支线的航司龙头,打造次枢纽、以点带网的支线网络和高效运营机制、成本控制构筑竞争壁垒。料2021年涉疆旅客周转量增长30%~40%,云南德宏或为次枢纽网络复制试金石。补贴按量确认、持续性强,料未来3年补贴CAGR或20%~30%。通程或为新业绩增长极,净利率、ROE有望领先上市航司。首次覆盖,给予 “买入”评级。

风险因素:疫情控制不及预期,航空需求不及预期、油价汇率扰动超预期。

付宸硕 |中信证券军工行业首席分析师

S1010520080005

中航重机(600765):

“低效”资产剥离,锻造龙头长期发展可期

公司12月28日公告,拟以1.10亿转让控股子公司航空工业力源全资子公司金河公司90%股权。公司发展迎"拐点"逻辑,不断聚焦航空主业,将提高长期盈利能力,同时也将提升市场对其发展持续向好的预期。考虑到公司是国内军用航空锻件龙头企业,预计未来将充分受益于航空装备的快速放量以及近几年持续的主业聚焦,维持"买入"评级。

风险因素:新型号军机订单量减少的风险;核心技术研发低于预期的风险;生产制造能力不足的风险;非航业务市场不确定性的风险;资产负债率长期偏高的风险。

李鑫|中信证券轻工制造行业首席分析师

S1010510120016

共创草坪(605099):

限制性股票激励计划落地,彰显公司发展信心

公司拟以15.11元/股向85名员工授予263.5万股限制性股票,激励范围扩大至中层管理人员、核心技术人员和业务骨干。激励目标以2020年为基数、分3期解除限售,2023年业绩考核目标对应收入CAGR +15%&净利润CAGR +20%或收入CAGR +20%&净利润CAGR +15%,彰显公司发展信心。维持"买入"评级。

风险因素:行业竞争加剧;原材料、汇率价格波动;新客户开拓不及预期等。

>>>会议提示<<<

磷酸铁锂正极行业复盘与展望:行业景气反转,盈利触底回升

时间:2020年12月29日13:30

2021轻工行业观点交流

时间:2020年12月29日15:00

上海瀚讯线上交流

时间:2020年12月29日15:30

石英股份经营近况交流

时间:2020年12月30日10:00

龙源电力近期经营情况交流

时间:2020年12月30日14:00

2021纺织服装行业观点交流

时间:2020年12月30日15:00

>>>评级调整<<<

注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用。若无特别说明,单位为人民币元

>>>近期重点报告回顾<<<

策略聚焦 12-20|在快速轮动中配置跨年后品种策略聚焦 12-13|预期将重聚共识,博弈或趋于缓和策略聚焦 12-06|慢涨中的轮动节奏和扩散效应策略聚焦 11-29|顺周期主线预计延续到明年一季度策略聚焦 11-22|预期强化,慢涨延续,加大顺周期配置策略聚焦 11-08|不两大压制消除,轮动慢涨延续策略聚焦 11-02|不确定渐次落地,空窗期渐入佳境策略聚焦 10-25|预期短暂修正,静待两事件落地策略聚焦 10-19|内外兼修,慢涨延续策略聚焦 10-11|10月突围,慢涨开启策略聚焦 09-27|情绪的低点,慢涨的起点策略聚焦 09-20|两因素催化资金重聚合力,推动中期慢涨策略聚焦 09-13|资金重聚合力,慢涨窗口临近策略聚焦 09-06|突发扰动影响短暂,把握中下旬关键时点

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